本文源自:银柿财经

　　1月10日，北森控股有限公司（以下简称“北森”）正式向港交所递交招股书，拟于港股主板上市，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。

据悉，北森建立于2005年，主要通过公司的iTalentX平台为企业提供包罗招聘、测评、管理、发展和留用人才等功能在内的云端软件解决方案。根据灼识咨询，以2020年收入计，北森是国内最大的云端人力资源管理（HCM）解决方案提供商之一。北森iTalentX平台是业内首个，也是唯一一个提供全套云端应用步伐的平台，涵盖企业员工全生命周期的HCM需求。

HCM解决方案包罗了：招聘云，以智能化并简化招聘流程；测评云，让企业通过其人力科学专业知识和专有技术，识别合格和适合的求职者以及现有员工中的高潜力人才；核心人力解决方案，用于包罗新员工入职、人事管理、薪酬管理和组织架构管理等日凡人力管理；绩效管理云，追踪MBO、OKR管理和审阅员工绩效；继任云，储备、留用和发展人才，以培养未来领导能力；以及学习云等其他解决方案，以满足HCM用例的各类业务场景的需求。

递表前，北森获得了包罗经纬创投、红杉中国、中金公司、深创投、高盛、富达国际、软银愿景基金、春华资本在内的多家知名投资机构的支持。招股书显示，经纬创投持有北森超20%的股份，为最大机构投资方；红杉中国、深创投和软银愿景基金等机构亦持股超5%。

北森主要面向跨行业的大中型公司销售产物。招股书中称，截至2021年三季度，科技、房地产、金融服务、汽车及制造业的绝大部门前十企业都在使用公司提供的服务，近70%《财产》中国500强企业是公司的客户。

2019年、2020年、2021年3月31日和2021年9月30日四个时间点，北森服务的客户数量分别为约3300名、3800名、4200名和4500名。值得一提的是，截至2019年、2020年及2021年3月31日止财年以及截至2021年9月30日止过去六个月，公司的前五大客户收入分别占同期总收入的4%、4%、3%及2%，对单一客户的依赖水平较低。

财政方面，北森的主要收入来源于云端HCM解决方案和专业服务两个方面。公司提供云端HCM解决方案订阅服务，赚取订阅费收入或者向客户提供按需专业服务，以此赚取收入。

2019年、2020年及2021年3月31日止的三个财年以及截至2021年9月30日止过去六个月，北森分别录得营业收入3.82亿元、4.59亿元、5.56亿元和3.13亿元。

虽然同期公司的毛利率分别到达60.6%、59.8%、66.4%及60.4%，但是也分别录得同期净亏损6.90亿元、12.67亿元、9.40亿元和8.20亿元，最近三个财年和最近六个月合计净亏损37.17亿元。

北森也在招股书中提示，公司可能于日后继续产生净亏损。“我们努力发展业务的本钱可能较我们预期者为高，且我们可能无法增加足够收入以抵消我们较高的经营开支”，“别的，很难预测我们市场的规模和增长率、客户对我们结局方案及服务的需求、我们解决方案及服务的重续率或现有解决方案及服务的乐成”。

根据灼识咨询的资料，中国HCM市场近年来稳步增长。市场规模从2016年的1784亿元增长到2020年的3199亿元，复合年增长率为15.7%，并预期于2026年到达8756亿元，2020年至2026年的复合年增长率为18.3%。2020年，中国HCM市场前五大企业的份额合计为29.7%，北森排名第一，占据12%的市场份额，凌驾第二名和第三名企业的总和。

　　公司能否乐成上市，上市后能否改善连续亏损的经营状况，银柿财经将保持关注。