21世纪资管研究院研究员杨梦雪 上海报道

在此前的测评中我们发现，已有6家理财子公司悄然上线自营App，抢跑结构直销渠道。截至目前，华夏理财、信银理财、青银理财、宁银理财、渝农商理财5家公司旗下自营App中已有自营理产业品在售。

围绕这些理财子公司App中在售且可购买的产物，我们从产物收益情况、净值增长情况、回撤情况、颠簸情况等维度出发，进行了对应的产物测评。

通过此次测评，我们有这些发现：

1、中低风险产物成为理财公司App产物主流，风险品级为一级、二级的产物占比凌驾九成；近年来理财子公司积极结构与用户偏好相匹配的固定收益类产物，其中“固收+”产物成为主流，在App的在售产物中，“固收+权益”类产物占比最多。

2、现金管理类理产业品中，今年以来七日年化收益率均值最高达2.55%；今年以来收益率均值最高的10款产物中，信银理财独占六席，其中4款今年以来七日年化收益率均值凌驾2.4%。

3、除现金类产物外的其他固定收益类产物中，近三月有两只产物年化收益率凌驾4%；在保持净值增长的同时，绝大多数产物近3月回撤和颠簸率也较小。

整体情况：中低风险产物占比超九成，“固收+”产物成主流

在资本市场震荡、理财“破净”等因素的影响下，投资者整体投资风格更趋于守旧。与其他理产业品客群相比，银行理产业品投资者则更倾向于“求稳”的投资风格。在这样的趋势下，理财子公司在自营渠道的产物结构上也更“投其所好”。

今后次测评的产物整体情况来看，目前理财公司App的可购买产物运作模式均为开放式净值型产物。同时，中低风险产物占据绝对主流，风险品级为二级的占比77%。整体来看，中低及以下风险品级产物占比凌驾93%。目前银行理财子公司直销App中无四级（中高）风险产物在售，五级（高）风险产物则主要为华夏理财“天工日开”系列指数型权益类产物。

从理财公司App在售产物的投资性质来看，固定收益类产物为主流，占比近95%，别的还有占比4.76%的权益类产物及占比仅0.48%混合类产物。固定收益类产物中，纯固收产物占比38%；在占比近半产物的固收+产物中，主要为固收+权益类。

针对目前理财公司App中在售产物的情况，我们从现金类产物和除现金类产物外的固收类产物两大类入手分别进行测评，其中固收类产物测评包罗全量固收类产物测评、今年新发固收类产物测评及近期热度较高的7天持有期产物测评（固收类产物测评范围均为除现金类产物外的其他固收类产品）。

现金类产物：七日年化收益率均值最高达2.55%

现金管理类理产业品因其流动性极好且收益稳定而颇受青睐，也是不少投资者理财配置中的必选类别。不外，此前“现金新规”对银行现金类产物提出更高整改要求，对市场带来的变革仍在连续，尤其是因投资标的和标的期限与货币基金趋于一致，自整改期结束后现金类理财整体收益率显著下滑。

从全行业收益率走势来看，南财理财通数据显示，2023年三季度理财公司现金管理类产物平均七日年化收益率2.27%，中位数2.18%。与上半年平均收益数据相比三季度有微弱提升，但中位数出现明显下滑，行业整体收益出现下行。

从理财公司App在售现金管理类产物的收益情况来看，收益体现最好的产物今年以来七日年化收益率均值最高达2.55%。同时值得关注的是，今年以来收益率均值最高的10款产物中，信银理财独占六席，其中4款今年以来七日年化收益率均值凌驾2.4%。

理财公司App现金管理类产物今年以来收益率均值

固收类产物：2只产物近三月年化收益超4%

根据《商业银行理财业务监督管理措施》中的划分，商业银行应当根据投资性质的差别将理产业品分为固定收益类理产业品、权益类理产业品、商品及金融衍生品类理产业品和混合类理产业品。其中，固定收益类理产业品是指主要投资于存款、债券等债权类资产，且这类资产的比例不低于80%。

作为理财市场上最为主流的产物，固定收益类产物是几乎所有理产业品发行机构都会到场的类别，竞争也较为激烈。从产物投向也可以预见，这类产物收益较其他类别而言相对稳健。

我们梳理了理财子公司App中目前在售的固收类产物数据发现，近三月有两只产物年化收益率凌驾4%，在保持净值增长的同时，绝大多数产物近3月回撤和颠簸率也较小。具体来看，近3月年化收益率凌驾4%的两款产物分别为信银理财“慧盈象固收增强季开1号理产业品B类”和“安盈象固收稳健日申季赎3号理产业品B类”，近3月年化收益率分别为4.50%、4.05%，且全部为今年新发行产物。

理财公司App固定收益类产物近三月收益及颠簸情况

市场颠簸的配景下，低风险的固收类产物成为较受欢迎的类型，新发产物中固收类产物同样“独占鳌头”。

进一步梳理理财公司App中今年新发行的固收类产物情况来看，信银理财新发产物数量较多，同时在近3月年化收益率最高的十个产物中占去8席。从投资周期来看，收益体现较好的产物大多集中在1-3个月的区间。

从业绩比力基准来看，收益表现较好的产物业绩比力基准下限最低为2.1%，个别产物业绩比力基准上限凌驾5%。结合建立以来年化收益率情况来看，信银理财管理的“多彩象量化稳健六个月持有期2号理产业品B类”收益率达5.09%，同时近3月收益率2.99%，近3月净值增长率、最大回撤、年化颠簸率分别为0.8%、0.16%、0.54%。

理财公司App 2023年新发固定收益类产物近三月收益及颠簸情况

在前期采访中我们了解到，比现金管理类收益略高且兼具一定流动性的7天持有期产物也成为银行理财客群青睐的类别。我们筛选了这类产物发现，从近3个月的收益情况来看，来自信银理财和华夏理财的3只纯固收产物在年化收益率方面体现较好，其中信银理财的两只产品近3月年化收益率均达2.92%；其次是宁银理财、渝农商理财的两款固收+收益类产物，近3月年化收益率分别为2.83%、2.79%。

两只今年新建立的产物中，信银理财“安盈象固收稳健七天持有期10号理产业品B类”建立以来年化收益率也凌驾3%，达3.39%；渝农商理财唯一上榜的“兴时天天赢7天持有6号”成为3款2022年建立的产物中今年以来年化收益率最好的，达3.15%。

理财公司App七天持有期产物近三月收益及颠簸情况

7天持有期产物在回撤和颠簸方面同样相对稳定。近3月收益体现最好的5只产物中，3只产物近3月0回撤，其中信银理财“固盈象固收稳健精选七天持有期1号理产业品G类”建立时间最长且近3月最大回撤为0；在年化颠簸率方面，除渝农商理财旗下产物外，其他4只近3月年化颠簸率均为0.2%以下。

测评数据说明：

数据筛选尺度：

以银行理财公司直销App中在售且可购买的产物为基础，提取南财理财通中对应产物数据用于测评及分析；

本次测评涉及的银行理财公司直销App包罗信银理财、宁银理财、青银理财、华夏理财、渝农商理财旗下共5款App。

数据时间：

此次测评中产物筛选及产物数据均截至2023年11月22日；

根据产物建立时间差别，部门产物及维度数据起始日期为产物建立日期。

数据来源：

南财理财通

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