然而，同样是百年葡萄酒龙头的张裕A(.SZ)股价表现则相对平淡。 今年以来该公司股价仅上涨13%。 同期，五粮液（.SZ）和贵州茅台的股价均翻倍。

白酒和葡萄酒的股价表现如此不同，有两个原因。 首先，张裕营业收入和净利润的规模和增速确实低于茅台、五粮液等高端白酒。 二是基于高端白酒稀缺性的涨价逻辑，张裕现阶段无法复制。 这两个原因相互作用，共同导致张裕股价表现平平。

对此，张裕正在积极进行战略调整。

近日，在张裕年份酒战略启动仪式上，张裕发布了七款即将上市的纪念白兰地和年份白兰地新品。 所有新白兰地产品均限量生产，预计每年总共生产约 32,000 瓶。 据介绍，这些新酒将于2020年底前陆续上市。

按已披露的每瓶4500-13800元的零售价计算，这7款新上市酒的年零售额约为2亿至2.5亿元。 假设经销商利润在40%左右洋酒hennessyxo价格，张裕新品牌将带来120至1.5亿元的营业收入。 2018年年报显示，张裕白兰地营业收入为9.99亿元。 新品鉴会的发布预计将为张裕白兰地业务带来至少10%的收入增长。 2018年，张裕营收增速仅为4.5%左右。

早在2017年，张裕就调整了战略。 因为近三年来洋酒hennessyxo价格，贡献张裕80%营收的葡萄酒业务增长不足5%。 因此，张裕希望将白兰地业务作为新的业绩增长点。 但高端白兰地的酿造周期长，对葡萄品种和桶材质要求严格。 所有这些都意味着高端白兰地产能的提升不可能一蹴而就。 因此，张裕想要通过高端白兰地的加入来大幅扩大营业收入和利润，还需要等待产能释放。

另一方面，目前高端白酒企业竞相提价。 这背后的逻辑就在于它的稀缺性和收藏属性。 高端白兰地由于酿造时间较长，还具有稀缺特性。 但他的收藏属性并没有被人们所重视。

因此，张裕目前推广白兰地的策略之一就是强调其收藏属性。

张裕近期也正式宣布收购特定年份的白兰地老酒。 其中，1914年和1915年，张裕生产的早期白兰地回购价格高达113.2万元。 强调白兰地的收藏属性，可以帮助张裕树立白兰地的高端品牌形象，也有助于提高单一白兰地产品的售价。 越来越多的投资者和消费者认可张裕高端白兰地制造商的形象。

但与广受认可的茅台、五粮液不同，白兰地仍局限于圈层文化。 由于白兰地口味丰富、等级多样、对品鉴要求较高，张裕的品牌影响力只限于部分喜欢白兰地的人。 而且，作为后来者，张裕白兰地在品牌影响力上并不如马爹利、轩尼诗等老牌国外葡萄酒巨头。 因此，张裕目前塑造白兰地收藏属性的策略虽然可以说走上了正轨，但想要达到像茅台、五粮液一样的品牌影响力，并成功复制其涨价逻辑，却并不容易。

张裕的“王者归来”梦想任重而道远，障碍重重，但好在已经迈出了第一步。

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