这是四师兄第95篇上市公司估值分析。

【公司简况】

万东医疗建于1955年，是专业从事影像类医疗器械及影像诊断服务的企业，具有一定的历史底蕴。

但由于其原本的国企体制，在一定水平上限制了其发展的活力与灵活性，而2014年鱼跃科技收购万东医疗以来（2015年4月完成收购），已经发生了积极的变革。

【股价走势】

【估值分析】

四师兄接纳三种方法对其进行估值，系个人研究结果，对他人不构成投资建议。

方法一：市盈率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大变革；行业当前估值合理。

分析过程：

万东医疗没有发布2019年度的业绩预告，但近两期的净利润增长率均未凌驾5%。其2018年的净利润1.53亿元，我们预计其2019年的净利润在1.6亿元左右。

A股中其他的医疗器械企业，迈瑞医疗当前的TTM市盈率为58.4倍、开立医疗的TTM为73.77倍。

万东医疗近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为37.59、53.76和82.3倍，估值的跨度比力大，且高于平均水平。

我们以1.6亿元为基础，分别给予差别的市盈率水平计算市值，再根据总股本5.41亿得出股价。

乐观：给予63倍市盈率，对应市值为1.6*63=100.8亿元。

中性：给予53倍市盈率，对应市值为1.6*53=84.8亿元。

灰心：给予43倍市盈率，对应市值为1.6*43=68.8亿元。

结论：

方法二：市销率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大变革；行业当前估值合理。

分析过程：

与净利润情况类似，万东医疗2019年的营业收入增长也不多。参考2018年的9.55亿元，我们预计其2019年营收约9.8亿元左右。

迈瑞医疗当前的市销率为16.55倍、开立医疗的市销率为8.79倍。万东医疗近3年市销率的30分位、50分位和70分位值分别为5.77、7.24和8.33倍。

我们以预计的9.8亿元为基础，给予其差别的市销率水平计算市值，再根据总股本5.41亿得出股价。

乐观：给予其10倍市销率，对应市值为9.8*10=98亿元。

中性：给予其8倍市销率，对应市值为9.8*8=78.4亿元。

灰心：给予其6倍市销率，对应市值为9.8*6=58.8亿元。

结论：

方法三：市净率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大变革；行业当前估值合理。

分析过程：

万东医疗当前每股净资产约为3.69元，近3年市净率的30分位、50分位和70分位值分别为2.85、3.48和3.81倍。

两个同行业公司市净率差异很大，迈瑞医疗当前的市净率为14.91倍、开立医疗的市净率为7.88倍。但中证指数网所属行业C35的平均市净率为3.51倍。

我们以万东医疗当前每股净资产为基础，给予其差别的市净率计算股价，再根据总股本5.41亿得出市值。

乐观：给予公司4倍市净率，则对应股价为3.69*4=14.76元。

中性：给予公司3.5倍市净率，则对应股价为3.69*3.5=12.92元。

灰心：给予公司3倍市净率，则对应股价为3.69*3=11.07元。

结论：

估值总结：

四师兄认为万东医疗的合理估值区间为65亿至85亿，对应股价约12元至15.7元，当前价格13.27元处于中间位置。

今天四师兄对万东医疗的估值就到这里啦，明天摆设一下连续涨停的博腾股份吧~

免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。

版权掩护：著作权归原创作者所有，欢迎转发并注明出处。