理财大咖谈 | 平安理财陈芳、蔡紫鹏：绝对收益理念与含权投研框架（理财平台）平安集团蔡霆，-品牌世界网

理财大咖谈 | 平安理财陈芳、蔡紫鹏：绝对收益理念与含权投研框架（理财平台）平安集团蔡霆，

发布时间：2024-07-01 22:28:42

点击蓝字 > 关注+星标我们，发现数据价值 精彩观点1. 国家人口平均年龄在40岁左右是投资高峰，我国人口现在平均在38-40岁之间。2. 1997年以后，随着日本10年国债收益率下行至2%以下，权益类基金迎来快速发展。3. 投资即负担有价值的风险，并以此换取合意回报。4. “绝对收益”并非“固定收益”，而是指为投资者创造正向的投资回报。5. 做绝对收益是一个系统工程，绝对收益是对于不确定性的理解和技术管理。6月19日16点，“WindTalk理财大咖谈”有幸邀请到，平安理财首席配置投资官陈芳，平安理财多资产投资部执行副总经理蔡紫鹏，为各人带来《价值：绝对收益理念与含权投研框架》深度分享。

陈芳：平安理财首席配置投资官。西安交通大学经济学硕士，曾任广发银行资产管理部总经理等职位，拥有丰富的银行及资管行业从业经验，管理团队发行的资管产物囊括金牛奖、英华奖、君鼎奖等主要奖项。蔡紫鹏：平安理财多资产投资部执行副总经理。中国人民大学经济学硕士，13年资产管理行业投研经验，具有较为丰富的资产管理行业实战经验，擅长权益类资产配置、行业研究，以绝对收益理念管理多资产投资组合，曾多次获得理产业品奖项。精彩内容如下：

含权理产业品有望迎来大发展

低利率、低通胀环境下，我国居民投资需求正发生重大转变。陈芳表现，从发达国家经验看，一个国家人口平均年龄在25-35岁间，是住房需求的高峰，在48岁至68岁之间，是服务需求的高峰，40岁左右是投资的高峰，我国人口现在平均在38-40岁之间。

来源：平安理财她指出，从1980年开始，美国标普500指数相对美国房屋价格指数开始跑赢，居民资产配置开始从房产向资本市场迁移。1990-1997年，日本经济泡沫破裂，这段时间日本权益类基金规模大幅下降，1997年以后，随着日本10年国债收益率下行至2%以下，日本权益类基金迎来快速发展。

来源：平安理财蔡紫鹏认为，目前国内市场的阶段有点类似1997年以后的日本市场，国内的宏观利率水平也在逐步走低，资金主动或者被动的都会更多的到场权益市场，再叠加国内资本市场的制度正在不停完善，从多个方面来看整个环境对于未来权益市场的发展会更加有利。

绝对收益理念

理产业品“稳”是内核，负担了守护老黎民钱袋子的职责。陈芳指出，平安理财遵循绝对收益理念，包罗三个价值。首先，客户端为客户创造价值，理产业品持有一定时间都要能获得合理的绝对收益，并控制下行风险。其次，机构端创造内在价值，平安理财追求的是健康、可连续的AUM。再者，投资端体现专业价值。正如巴菲特所言，投资的首要原则是包管本金宁静，制止亏损。

来源：平安理财陈芳还表现，绝对收益理念应遵循4个原则。价值原则，不买估值贵的，只买估值对的；全程低波防御，控制好风险/颠簸、收益只是因变量；分散化，分散的核心是低相关、弱相关；纪律，纪律机制高于主观。“绝对收益”并非“固定收益”，而是指为投资者创造正向的投资回报，强调在差别市场条件下减弱市场颠簸的影响，为投资者提供稳定的收益。对于平安理财绝对收益的目标，蔡紫鹏称，平安理财着力构建年化收益2%-8%的绝对收益目标主力产物体系，通过平台化投资模式来实现科学配置及高效投资，追求“产物定位-投资计谋-客户认知”三者的一致性，最大化满足客户对于稳健收益的需求。

含权投研框架

要实现绝对收益目标，需要有投资框架做支撑。陈芳介绍了平安理财的投研框架，首先，通过对贝塔建立立体风险管理体系来打造宁静边际，做绝对收益是一个系统工程，绝对收益是对于不确定性的理解和技术管理。其次，通过阶梯式配置，守正出奇。第一部门：核心仓位（40%-70%），优选低估值、低颠簸，恒久胜率较高的资产，决定了产物的主要收益。第二部门：卫星仓位（10%-40%），风格偏向均衡。第三部门：交易仓位（0-20%），配置某一阶段估值具备明显优势且交易层面可能改善的ETF/个股/高纯度基金。再者，积极捕捉超额。投资要制止看的太静态、太短视，要不停提高资产的动态风险定价能力，赚基于底层资产深度研究和动态定价的钱。最后，严守投资纪律，止损驰盈。择时很难提供连续的正贡献，所以，平安理财很强调纪律。

投研平台及计谋运用

为带给投资者带来更好的投资体验和产物持有体验，来契合众多投资者追求绝对收益的一个核心的需求，平安理财倾力打造投研平台的专业能力。蔡紫鹏介绍，首先是科技赋能，在平安理财的含权投资和管理工作中，借助科技力量，提升投研效率和风控能力。其次是投研驱动，市场价格永远处于颠簸中，研究可以资助锁定价值中枢，投资即负担有价值的风险，并以此换取合意回报。第三是计谋迭代，除了通例的主观alpha计谋、指数增强计谋，还构建了更多主题计谋，包罗红利主题、价值主题。最后，蔡紫鹏表现，基于各类迭代计谋，平安理财在原有产物的基础上，对含权持有期产物进行了升级，新的产物包罗了以下几类风格标签：1、红利风格。在货币环境偏松，信用需求不敷的配景下，利率连续偏弱运行，红利类资产连续具有投资性价比。2、价值风格。价值风格比力注重投资的宁静边际，也是理产业品适用度比力高的一类权益风格，这类风格更追求投资的胜率。3、量化。这类产物包罗中性计谋、转债套利、CTA计谋、量化指数增强等。4、全球配置。全球配置计谋产物是对国内资产为主的理财市场的一个计谋增补，获取差别周期与市场配景下各类型资产的合理回报。5、均衡计谋。主要是以固收作为底仓，结合风险平价模型在其余大类资产上相对均衡配置的计谋。

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风险提示：本质料内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，本公司不负担任何责任。本质料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。理产业品的业绩比力基准不是预期收益率，不代表产物的未来体现和实际收益，不构成对产物收益的答应。理产业品过往业绩不代表其未来体现，不即是理产业品实际收益，投资须谨慎。理财非存款，产物有风险，投资须谨慎。

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