北京时间3月27日，加拿大运动品牌Lululemon于盘后公布了2019财年第四季度以及全年业绩报告。

　　这又是一份超出分析师预期的财务报表。第四季度净收入为14亿美元，同比增长20%。整个2019财年实现营收40亿美元，以不变汇率计算（下同），同比增长22%。可比销售额增长18%，毛利润为22亿美元，同比增长22%，55.9%的毛利率比2018财年提高了70个基点。稀释后的每股收益为4.93美元，上一财年这个数字为3.61美元。

　　“2019年对露露柠檬来说是强劲的一年”，Lululemon首席执行官Calvin McDonald表示。

　　从资本市场的角度来看，Lululemon近年来可以说是股市宠儿，过去五年累涨近300%。在疫情引发美国股市崩盘之前，Lululemon的股价在今年2月还曾创下266.20美元的历史新高。

　　而自3月16日股价降至138.98元后，Lululemon的股价也一路上涨，截至财报公布前的3月26日收盘，股价已经回暖至200.8美元，10天内飙升近45%。

　　具体到业务层面，在第四季度的收入中，女性业务增长12%，男性业务增长39%，配饰业务增长24%。

　　从渠道来看，实体店增长9%，数字渠道增长41%。在整个第四季度，电商为Lululemon贡献了约4.64亿美元的收入，占总收入的33%。

　　从区域来看，北美增长19%，国际增长25%，其中Lululemon特别指出中国增长了70%。而在去年一年，Lululemon净增了51家门店，推动店面面积同比增长18%，目前共有491家门店。

　　2019年4月，他们公布了五年计划，提出了一个涉及三方面的战略（Power of Three Growth Strategy）：产品创新（Product innovation）、顾客体验（Omni guest experiences）和市场扩张（Market expansion）。预计在接下来的五年内，男装和数字收入翻两番，国际收入翻四番。

　　懒熊也在去年9月Lululemon公布2019年第二财季报告时分析过，通过瑜伽品类站稳脚跟之后，lululemon在跨品类和跨区域两大问题上证明了自己，才使得股价实现了质的飞跃。这次的财务业绩似乎也显示，Lululemon在战略的贯彻上做得不错。

　　但是仔细来看，我们会发现Lululemon目前依然称不上一个成熟的跨性别跨区域的运动品牌。年报显示，虽然国际收入占比有所上升，从2017财年的9.3%上升至2019财年的12%，但依然没法与美国的71.7%和加拿大的16.3%相比。在性别方面，男性占比由2017财年的19.9%上升至2019财年的23.5%，但也依然与女性相差较大。

　　受疫情影响，此次年报Lululemon没有公布2020年的业绩指引。今年2月，他们曾关闭所有中国大陆的零售店，目前除了武汉地区，其他都已经恢复营业。

　　不过随着疫情在全球发展，Lululemon在3月关闭了在北美、欧洲、马来西亚和新西兰的所有门店。在财报公布后的电话会议上，分析师也一直追问Lululemon在中国的复工情况，对疫情很是关注。值得一提的是，Calvin McDonald表示，预计今年中国的门店数量将增长一倍。

　　Calvin McDonald倒是显得比较轻松。他的底气首先来自于截至2019财年末，Lululemon拥有11亿美元现金和现金等价物，没有长期债务，同时还有一项4亿美元的循环信贷（revolving credit facility），现金流充足。此外，Calvin McDonald认为Lululemon的产品季节性不是很强，同时拥有包括电商在内的多渠道销售系统，相对比较安全。

　　不过值得注意的是，Lululemon在2019财年末的库存增加了28%至5.185亿美元，2018财年末的库存为4.048亿美元。Calvin McDonald也表示，由于不想损害品牌形象，他们并不打算在疫情期间采取任何特殊方法短期内去库存，依然会按部就班采取店内降价和网上降价等措施进行处理。

　　但是如前所述，北美依然是Lululemon的主力市场。其次，从总收入来看，虽然直接面向消费者的占比从26.1%上升至28.6%，但实体门店的占比依然达到62.9%。北美和实体占据生意大头，这对于Lululemon面对疫情并不是一个好消息，毕竟北美目前疫情还较为严重。

　　Lululemon目前在做的是在疫情期间继续构建自己社区氛围，通过名为Carries on的网上社区构建了一个在线运动内容平台，包括请到运动大使分享视频课程，参与Facebook和Instgram的社群活动，观看Youtube上的视频课程等。在国内，他们则是在微信上线了直播课程，跟健身房品牌SPACE也有合作，目前有超过7000人的订阅。

　　值得一提的是，Calvin McDonald近日还在推特上宣布Lululemon将用200万美元作为全球大使救济基金，帮助拥有健身工作室的运动大使们在疫情下维持运营。