去年下半年以来，香港本地零售、餐饮、旅游等行业叫苦连连，不少上市公司甚至因此业绩大倒退，栽倒在了发展的路上。

　　从事服装业务的香港本土企业鳄鱼恤(00122-HK)无奈加入了业绩转亏的阵营，曾经大受男士喜爱的鳄鱼恤品牌也扛不住香港市场去年以来的多重冲击。

　　由盈转亏，预期中期亏损约1.3亿-1.8亿港元

　　时隔三年，鳄鱼恤于2月19日再次向投资者披露了盈警公告。

　　公告称，相比去年同期综合溢利4161万港元，预期该集团于截至2020年1月31日止6个月未经审核中期业绩将取得公司拥有人应占综合亏损介于1.3亿港元与1.8亿港元之间。

　　在去年同期，鳄鱼恤实现营收1.24亿港元，净利润为4161万港元。而本报告期内预期亏损1.3亿港元-1.8亿港元，遭遇了大幅度由盈转亏的困境。值得注意的是，这是鳄鱼恤三年来的首次亏损，鳄鱼恤上次中期报亏损是在2016/17中期，亏损额也仅为321.5万港元。

　　在上市以来的经营业绩历史上，鳄鱼恤中期报及年报从未有超过6000万港元的亏损。由此看来，鳄鱼恤此次的亏损创下了其历史之最，真的陷入到了难以逃脱的泥潭中。

　　双重冲击下的命运

　　实际上，在2019年下半年之前，鳄鱼恤业绩跌宕起伏，并不稳定。2018/19财年，鳄鱼恤营收小幅下滑，但净利润锐减81.1%。

　　2019年，全球经济下滑、人民币贬值、秋冬两季天气异常和暖及社会运动等多种因素冲击，香港及海外客户消费力及消费意欲跌至谷底，鳄鱼恤因此难以幸免。

　　2019年下半年对鳄鱼恤影响最大的是香港社会运动，因持续半年的持续动荡，使访港旅客数量骤降。根据香港旅游发展局数据，2019年下半年整体访港旅客录得39.1%的跌幅，交通、旅游、零售业首当其冲。

　　于2019年7月31日，鳄鱼恤在港澳地区经营27间零售店铺，内地为13间，其中港澳地区营收比重超过75%，表明业绩十分依赖港澳地区的增长，而访港旅客则是港澳地区零售业增长的主力军。

　　而上个月来势汹汹的疫情再次冲击香港零售业，数据显示，今年1月访港旅客按年大跌53%，当中内地访客下跌达54%。 在这种背景下，香港零售业界表示，服装及百货生意自除夕开始大跌，10天内便已下跌50%。香港零售管理协会主席谢邱安仪称，1月24日至2月2日期间，服装及百货业生意跌幅达50%至60%，高档消费品零售业绩更跌70%至80%。「不少商户已经暂停营业，因为租金亏损已必然，关门则至少可以省下水电费用」。

　　由此可见，深耕香港市场的鳄鱼恤，已成为岌岌可危的香港零售业下的一个缩影。

　　而鳄鱼恤的业务模式也注定使其在时代潮流下处于十分被动位置。鳄鱼恤在香港的业务主要为线下商铺进行服装销售，受香港社会运动、经济衰退、疫症等不利因素影响非常大，甚至可以说是「靠天吃饭」，所以在近期社会运动以及此次疫情的双重冲击下，鳄鱼恤毫无招架之力，瞬间坠入深谷。

　　在内地市场，内地经济出现数十年来最大幅度的增速放缓。经济前景不明朗、中美贸易摩擦、延续数年的财务系统去杠杆化以及对影子银行的打压，均导致信贷流通受限，削弱了政府为缓解需求放缓的影响所采取的刺激经济措施，因而令消费气氛越加黯淡。

　　此外，内地服装行业后起之秀强势崛起，海澜之家(600398-HK)、七匹狼(002029-CN)等内地男装品牌商不断蚕食鳄鱼恤少有的市场份额;另外，内地近10年兴起的电商更是加速了鳄鱼恤的衰落。