Gucci的母公司开云集团当地时间昨天下午公布了2019年上半年财报。集团营收总额达到76.36亿欧元，按汇率恒定计算，增长15.3%。

　　开云集团的王牌品牌Gucci经过三年的极速增长之后，今年上半年增速出现明显放缓，收入上涨16.3%，达到46.17亿欧元。虽然这个数据单独看起来仍然不错，要知道，Gucci去年同期收入可是大涨了44%，而且今年一季度Gucci也获得了20%的收入增长。

　　集团上半年在美国的表现疲弱，主要是由于赴美中国游客的减少，这对Gucci和开云旗下其他品牌都有造成冲击。不过，中国本土奢侈品消费依然旺盛，在各个品牌的地区分类表现中都占到了绝对优势。

　　从当天公布的财报来看，Gucci一个品牌就贡献了整个集团超过62%的销售，太过于依赖Gucci也一直是投资者对开云集团未来发展最大的担忧。

　　Gucci的成功很大程度上归因于它在短期内吸引了大量年轻的消费群体，但是这个群体也是存在风险的，一方面他们很容易喜新厌旧，另一方面由于不够有稳定的经济基础，导致他们也很难拥有持续的购买力，因而也很难成为Gucci的核心用户。而笼络年轻人的做法也很快被其他竞争对手学去。

　　为了维持Gucci的增长，品牌也在今年也陆续拿出了一些新的方案。Gucci 在今年早些时候推出了全新的香水系列，并在 5 月与 Coty 合作重新推出了美妆系列。Gucci也开始大举进军高档珠宝，首家精品珠宝店7月初在巴黎芳登广场开业。

　　开云集团对Gucci的放缓倒并不是特别担心，事实上集团的高管一直试图说服投资者Gucci只是进入了品牌发展的一个常态，并不代表Gucci已经过气了。“（Gucci）的增速减缓完全在预料之内。”开云首席财务官 Jean-Marc Duplaix 在当天的电话会议中说道。

　　随着回归正常的Gucci不再有惊人表现之后，开云集团也很难保持大幅度领先对手——全球第一大奢侈品集团路威酩轩（LVMH），后者在前一天公布的财报中，其时装皮具部门在今年上半年销售额大涨21%至104.25亿欧元，已连续11个季度录得双位数增长，该部门上半年收入首次突破100亿欧元，创下历史新高，这都要归功于核心品牌Louis Vuitton和Dior强劲增长，新颖的营销技巧，在电商上加大投入，以及在产品和设计上的革新，让它们表现出色。

　　随着今年4月3日，开云集团将户外运动品牌Volcom出售给品牌管理公司Authentic Brands Group的交易已正式完成之后，该集团已经完成了纯奢侈品化的转型。自去年以来，开云集团就不断精简旗下的非奢侈品业务，包括分拆Puma SE，以及向设计师Stella McCartney 和Christopher Kane 出售他们同名品牌的股权。出人意料的是，Stella McCartney在独立后一年多的的时间里，就转而与开云的直接对手LVMH合作。

　　开云集团旗下的其他品牌表现还算稳定，不过也并不是不存在威胁。Saint Laurent在Anthony Vaccarello的带领下大部分延续了Hedi Slimane时期的风格，却与Slimane目前所在的Celine形成了正面冲突，这势必会分流一部分用户。

　　Alexander McQueen目前还缺乏强有力的配饰业务，也需要能在手包和鞋履方面推出爆款，因为这些产品是最能激发重复购买的。

　　Balenciaga在老爹鞋热度褪去之后，也要找到新的增长点。不过，倒是Bottega Veneta似乎迎来了复兴的迹象。过去三年，Bottega Veneta 的销售额一直在下降，不过从2018年第四季度开始，下滑有所缓解，今年上半年的下滑比例更是降到了只有3.8%。这要得益于新创意总监的品牌重塑计划，预计从2019年下半年开始，Bottega Veneta 销售将会开始复苏。

　　财报公布之后，开云股价收盘时下跌了2.04%，盘后交易价格暴跌了9%。