2018年以来，在A股上市的服饰企业为数不多，而与此同时，有一些服饰企业则选择在香港上市。下面我们就来盘点一下2018年以来选择在香港上市的服饰企业。

嘉艺控股（伴娘裙制造商）

2月28日，嘉艺控股有限公司在港交所主板挂牌上市。招股书显示，该公司为伴娘裙、婚纱及特别场合服的一站式解决方案供应商，根据 Ipsos报告，公司为2017年中国最大的伴娘裙制造商，约占2.9%的市场份额。公司在过往业绩记录期内有超过95%的收益来自时装品牌，主要向美国时装品牌销售产品，其中包括伴娘裙、婚纱及特别场合服，同时提供多元化增值服务，包括潮流走势分析、产品设计及开发、原材料采购、设计及开发、生产、品质保证及存货管理等。

截至2016年、2017年及2018年3月31日止年度及截至2018年9月30日止6个月，嘉艺控股的总收益分别为1.65亿港元、1.69亿港元、2.08亿港元及1.54亿港元，年╱期内溢利则分别为0.12亿港元、0.24亿港元、0.24亿港元及0.17亿港元。截至2016年3月31日止年度至截至2018年3月31日止年度的总收益增长为复合年增长率约12.3%。截至2016年、2017年及2018年3月31日止年度及截至2018年9月30日止6个月，公司大部分产品均售予美国客户，分别占同期总收益约87.8%、88.6%、92.8%及94.7%。

公司产品分为四个类别，即伴娘裙、婚纱、特别场合服及其他。截至2016年、2017年及2018年3月31日止年度，公司收益主要由销售伴娘裙产生，分别占相关期间总收益约79.3%、77.3%及62.3%，而截至2018年9月30日止6个月，公司收益主要由销售特别场合服产生，占该期间总收益约53.0%。

杉杉品牌（男装零售商）

杉杉品牌由A股上市公司杉杉股份将旗下服装业务分拆而来。2018年6月中旬，杉杉股份发布公告称，控股子公司杉杉品牌管理运营股份有限公司收到香港联交所发来的信函，原则上同意杉杉品牌递交的公开发行H股股票并主板上市的申请。2018年6月27日，杉杉品牌运营股份有限公司在港交所主板挂牌上市。

招股书显示，杉杉品牌业务主要涉及以FIRS、SHANSHAN及LUBIAM三个品牌在中国设计、推广及销售男士商务正装及商务休闲装，其中FIRS品牌产品面向35至45岁年龄段偏好优质男士商务正装的中高收入男性消费者，SHANSHAN品牌主要面向25至35岁年龄段追求时尚潮流并经常购置新潮且高性价比男装产品的中等收入男性消费者。国际品牌LUBIAM由公司与意大利合作伙伴Lubiam Moda per L’Uomo 合作于2005年在中国推出，该品牌产品面向35至45岁年龄段追求低调奢华的富有男性消费者。

2015年、2016年及2017年12月31日止年度，杉杉品牌收入分别为5.26亿、5.92亿及7.98亿人民币，而公司拥有人应占纯利分别为0.53亿元、0.35亿元及0.45亿元。3月19日，杉杉品牌发布2018年度业绩公告，公告显示，截至2018年12月31日止年度，杉杉品牌实现收入10.25亿元，同比增长28.5%；公司拥有人应占纯利3621.04万元，同比下降19.48%。杉杉品牌称，收入主要产生自集团对分销商的销售、直接销售及加盟商销售，集团收入的增长主要来自SHANSHAN的品牌加盟商合作安排的收入大幅增加。集团零售门店数量已从2017年12月31日的1027间（除MARCO AZZALI外）增长至2018年12月31日的1226间，其中包括FIRS 702间，SHANSHAN 506间，LUBIAM 18间，这三个品牌零售店铺总数增长约19.4%。

民信国际控股（婴幼儿服饰制造商）

2018年1月26日，民信国际控股有限公司在港交所创业板挂牌上市。民信国际控股招股书显示，公司专门制造及销售婴儿服装及婴幼儿服饰，有代工和零售两个业务，具体为向主要位于香港、英国及美国的海外品牌公司或指定的采购公司直销的代工生产业务；以及在香港的自营零售店及百货公司专柜出售自有品牌“MiDes”的产品及第三方品牌周边产品，及在香港、内地及澳门批发销售的原品牌生产业务。

民信国际控股的主要业务为代工业务。公司称，自集团1993年开始营运以来，集团制造多种针对婴幼儿市场的婴儿布料产品，并向主要位于香港、英国及美国的海外第三方品牌公司及指定采购公司出售，大部分海外第三方品牌公司为国际知名的婴儿服装品牌，例如Gerber、Mamas & Papas及Next。2016年财年、2017财年及截至2017年8月31日止5个月，公司的代工生产业务分别带来约80.4%、76.3%及77.1%的总收益。

在零售业务方面，集团自2004年开始，在香港鲗鱼涌、上环及弥敦道设立百货公司专柜出售公司的婴儿布料产品，以开展原品牌生产业务。2009年集团在香港黄埔开设首间“MiDes”自营零售店，目前集团拥有10间自营零售店及12个百货公司专柜，分布在香港岛、九龙及新界。自2010年起，公司与澳门、台湾及内地的业务伙伴订立批发协议，并向它们出售集团自有品牌的产品。

资料显示，公司2017财年总营收为3.36亿港元，同比下滑18.0%，净利为1026.9万港元。2月4日，公司公布2018/19第三季度报告，报告显示，截至2018年12月31日止9个月，公司收益1.85亿港元，同比减少12.5%，期间亏损821.4万港元，而上年同期溢利62.5万港元。公司称，收入减少主要是由于冬季面临全球暖化影响，使香港目前的秋冬季节较为暖和，严重影响原品牌客户的购买意欲。此外，全球股市表现欠佳加上人民币贬值，影响整体经济发展气氛，亦拖低整体零售消费。

华新手袋国际控股（非皮革手袋制造商）

2018年1月22日，华新手袋国际控股有限公司在港交所主板挂牌上市。招股书显示，该公司是一家非皮革手袋原始设备制造商（OEM）及柬埔寨非皮革手袋OEM。主要制造及出售手袋，例如手提袋、单肩袋、斜背袋及便携袋等，终端客户主要为总部设在美国、加拿大、西班牙、瑞典及日本的跨国时尚品牌。根据弗若斯特沙利文报告，按销售收益计，公司是全球第五大非皮革手袋OEM、柬埔寨最大的非皮革手袋OEM及中国第二大的非皮革手袋OEM，2016年全球、柬埔寨及中国市场份额分别为0.4%、68.3%及0.5%。公司2015财年、2016财年和2017财年营收分别为5.46亿港元、5.86亿港元和6.77亿港元，2018年四个月营收为2.38亿港元。

资料介绍，公司产品主要为零售市场中的大众市场及中价产品，主要是以PVC、PU及多种纺织材料等物料制成的非皮革手袋。客户群包括涵盖中价品牌、大众市场品牌及它们各自的采购公司在内的国际知名品牌。公司生产的手袋以这些品牌的名义销往世界各地，例如北美洲、欧洲及亚洲。北美洲及欧洲市场为公司产品的最大市场，在2015财年、2016财年和2017财年及2018年4个月，公司出口至北美洲及欧洲的产品销售额分别占公司总收益的87.5%、76.3%、71.5%及68.5%以及3.7%、12.5%、17.5%及23.6%。

华新手袋国际控股2018/19财年中期报告显示，截至2018年9月30日止6个月，公司实现收入约3.60亿港元，同比增长1.48%，公司拥有人应占纯利1524.6万港元，同比减少29.95%。公告称，收益增加主要原因一是对若干快速时尚品牌的业务需求增加；二是柬埔寨王国向美国及欧盟成员国免关税免配额出口一切商品（武器及弹药除外）的优惠；三是公司的扩充计划第一期完成后产能提高。

森浩集团（女士手袋零售商）

2018年1月16日，森浩集团股份有限公司在港交所创业板挂牌上市。森浩集团招股书显示，公司是一间女士手袋公司，主要在国内设计、推广及销售女士手袋、小型皮具产品及旅行用品（包括手提包、手抓包、皮夹、零钱包、卡片套及行李箱），按线上零售销售收益计算，公司2016年在国内线上中端女士手袋市场位列首位。公司品牌组合包括两个品牌，一是特许品牌ELLE，二是公司自家品牌Jessie & Jane。

资料介绍，森浩集团在1999年成立，初期业务定位为轻资产业务，为终端用户采购及销售产品。2006年1月，集团与“ELLE”的特许人Hachette Filipacchi Presse, S.A.订立牌照协议，开始设计女士手袋、小型皮具及旅行用品，并以ELLE品牌名义在国内销售。2010年，集团开始在国内电商平台销售ELLE的产品。2014年4月，集团向一名独立第三方收购“Jessie & Jane”品牌及产品，以Jessie & Jane名义设计及销售女士手袋、皮夹、卡片套、钥匙扣、钱包、票据夹及鞋具，并在国内进行线上及线下零售及批发。截止2017年6月30日，集团在国内四个直辖市、17个省及四个自治区中，共设立八个自营线下零售点及89个零售商营运的线下零售点。

3月21日，森浩集团公布2018年度业绩公告，公告显示，截止截至2018年12月31日止年度，公司实现收益1.41亿元，同比减少32.5%；公司权益持有人应占亏损526万元，去年同期则盈利384万港元。公司称，收益减少主要由于线上零售销售、线下零售销售及批发给线下零售商的收益分别下跌37.4%、62.6%及32.3%所致。森浩集团称，自2018年年初以来，女士手袋的需求减弱，原因一是中国的消费者倾向购买较便宜的商品或购买更具风格及个人特色的商品，中档品牌产品因而受到影响。二是近期的中美贸易战于2018年下半年开打，抑制了中国的消费氛围，并增加消费市场的不确定性。

华尚结语：2018以来在港上市的服饰企业呈现“小而美”的特点

盘点2018年以来在香港联交所上市的上述5家服饰企业，嘉艺控股是伴娘裙制造商，杉杉品牌由A股上市企业杉杉股份旗下男装业务分拆而来，民信国际控股是婴幼儿服饰制造商和零售商，华新手袋国际控股是非皮革手袋制造商，森浩集团则是女士手袋零售商。可以发现，除了杉杉品牌，其他四家所处的产业领域都相当的细分，而且在所处的细分市场中都有相当的历史和市场地位，也有长期合作的主要客户。不过，这些企业规模都不算很大，大致呈现出一种“小而美”的特点。

另外，在市值方面，表现较好的是刚上市不久的伴娘裙“龙头”企业嘉艺控股，目前市值约为13.9亿港元，股价亦是这5家企业中最高的，其他企业市值均不超过3亿港元。特别是两家在创业板上市的企业民信国际控股和森浩集团，其市值均不超过1亿港元，股价也是这5家企业中较低的，这也符合目前香港创业板上市企业市值普遍不高的“现状”。总的来说，虽然2018年以来在港上市的服饰企业数量比A股多，但亦缺少较大规模的企业登录，这也符合了港股市场上市门槛相对较低、企业估值相对较低、而市值表现较为两极分化的特点。