在MLF操作利率维持不变、银行负债成本上升的背景下，正如市场预期，最新2月份LPR未调整，1年期、5年期及以上品种连续6个月保持不变。 不过，市场仍预计5年期以上LPR报价还有一定下调空间。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公告，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期及以上LPR为4.3%，均为与上个月一致。

“MLF利率反映了银行平均边际资本成本，加点幅度主要取决于各银行自身资本成本、市场供求、风险溢价等因素。2月份MLF利率与2019年同期相同。”与上月相比，市场供求、风险溢价等因素也没有显着变化，以DR007为代表的货币市场利率较上月有所上升，所以本月LPR并未出现下降，也就是符合市场预期。事实上，从近期经济运行和融资市场状况来看，LPR持平是最合理的结果。 光大证券指出。

民生银行首席经济学家温斌等指出，2月份1年期、5年期及以上LPR报价不变的最重要因素是当月MLF利率维持不变，使得LPR报价定价基础不变。 2月份MLF利率维持不变，降息预期落空，可能有以下因素影响。 一是国内信贷宽松正在加速，基本面企稳好转，经济进入复苏期，短期降息必要性不高； 二是短期内降息的必要性不高； 海外加息周期尚未结束。 考虑到“内外平衡”，降息时机尚未到来。 三是当前贷款利率持续下降。 如果继续降息，就会刺激通胀，诱发资金闲置、套利行为。 第四，“定向降息”或将成为重要的政策指引，既降成本又调结构，实现差异化精准支持。

“从政策落实看，近期出台了一系列稳增长、促发展措施，各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策，效果正在显现。部分地区首套房贷款利率已经低于4%，因此，当前可能不是降低政策利率、引导市场利率下行的最佳时机。本月没有变化，可能还会考虑到已经处于历史低位的贷款利率以及内外平衡等问题。” 招商联合会首席研究员、复旦大学金融学院兼职研究员董希淼指出。

虽然已连续6个月搁置，但不少机构认为，为了推动楼市复苏，5年期LPR报价还有一定的下调空间。

中信证券首席经济学家明明等人认为，LPR报价下调本身就是宽松信贷目标的一部分。 随着现有和增量信贷宽松和结构性支持工具的加入或实施，当前仍处于政策观察期，后续LPR报价的下行和必要性可能部分取决于政策工具上线后对信用修复的实际效果。已实施。 该机构还认为，住宅需求结构疲软尚未扭转，担心下半年5年期LPR报价可能出现下行趋势。

东方金城指出，宏观经济方面，除了疫情影响外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。下一步，为引导房地产楼市要尽快实现软着陆，除了强化“保供房交付”等供给侧支撑外2023降息预期，关键是继续降低住房抵押贷款利率，促进楼市企稳复苏。 这也是上半年稳增长、防风险的一大着力点。

“我们判断，上半年5年以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将导致新发放住房抵押贷款利率出现较大下调，从而帮助楼市在年中左右呈现出复苏的态势，也就是说，虽然上半年政策利率（MLF利率）下调的概率不大，针对房地产的定向降息可能会实施。” 上述机构指出。

“考虑到1月份信贷开局良好，预计2月份企业信贷仍将保持一定强度。 随着企业融资意愿增强、房地产市场活跃度增强，短期降准、降息的需求减少。 但在经济复苏初期2023降息预期，宽松政策不会轻易退出。 如果后续金融数据显示“企业强、居民弱”、“政府强、私营弱”的结构性问题没有改善，房地产修复没有出现明显拐点，MLF降息就不能排除。 两会后有可能再次使用货币宽松工具。”文斌认为，全年降准还有0.5个百分点的空间，5年以上LPR可能继续小幅下调10个左右预计定向政策（包括定向降息）将是2023年的主基调。

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