原标题：【SMM晨会纪要】进口铜大量涌入 持货商出货意愿强烈

　　6.5 铜晨会纪要

　　宏观面：

　　1)美国5月30日当周初请失业金人数为187.7万人，预期为180万人，前值由212.3万人修正为212.6万人；5月23日当周续请失业金人数为2148.7万人，预期为2005万人，前值为2105.2万人。【利空】

　　2)欧洲央行维持三大关键利率不变；将紧急抗疫购债计划(PEPP)规模扩大6000亿欧元，总额达1.35万亿欧元，PEPP将至少延长至2021年6月。欧洲央行称，只要有必要，将继续购买债券，资产购买计划将继续保持每个月200亿欧元规模。【利多】

　　基本面：

　　1) 废铜

　　6月4日广东地区1#光亮铜报价41100元/吨~41400元/吨，较前一交易日下跌100元/吨，精废价差为1029元/吨，环比收窄128元。(票点作5.9%计算)据SMM了解，部分拆解回收企业对后市铜价信心不足，在加快拆解出货速度，废铜流通周期缩短，利好下游补充废铜原料，不过废铜整体紧张趋势依然在持续，需关注后续进口废铜的到货能否进一步增加。

　　2)进口铜

　　6月4日仓单报价92-104美元/吨；提单报价75-85美元/吨。LME0-3贴水25.25美元/吨。进口亏损在200元/吨附近。昨日外贸市场继续维持低活跃度。目前电解铜进口仍处于亏损状态，市场买货积极性不高，且昨日内贸升贴水迅速下滑使得买方更为谨慎，需求清淡。多数贸易商作观望态势，报盘数量也有所减少，早市未闻成交。仓单询盘情况尚可，贸易商方面挺价，成交有限，仓单与提单价差进一步拉大。

　　3)库存

　　6月4日LME铜库存环比减4100吨至248275吨；上期所铜仓单库存环比减481吨至44059吨。

　　4)现货

　　华东：6月4日上海电解铜现货对当月合约报升水10~升水70元/吨，较上一交易日跌75元/吨。现货方面，由于进口铜的大量涌入，持货商出货意愿强烈。但是下游畏高情绪仍存，且供应更加宽裕，供大于求特征明显，预计今日现货升水进一步下调，现货贴水40-20元/吨。

　　华南：6月4日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100~130，较上一交易日跌35元/吨。现货市场，昨日广东现货市场延续昨日弱势，持货商不断降价出货，然而市场成交依旧没有好转，接货者普遍看跌升水接货欲不高。我们预计今天升水仍有下跌空间，市场交投短期内都难以明显好转。

　　铜价及预测：昨夜伦铜收于5525美元/吨，涨幅0.30%，成交量1.3万手，多头增仓2940手至27.2万手；沪铜2007合约收于44950元/吨，涨幅0.36%，空头减仓46手至10.2万手。昨夜欧洲央行宣布将紧急抗疫购债计划(PEPP)规模再扩大6000亿欧元，以确保更多的资金流向实体经济从而实现经济的复苏。伦铜一路冲高至5545美元/吨。但是同时欧洲央行调降经济及通胀预期，意味欧元区经济要到2022年才能恢复至疫情前水平，这与市场对经济快速复苏的预期相背离，打压了市场风险情绪，铜价出现小幅回调。技术面看，KDJ开口持续收缩，上涨势头显疲弱，预计今日铜价延续震荡之势。预计今日伦铜5470-5550美元/吨，沪铜44800-45200元/吨。