3月13日，比特币一度触及3800美元，日内价格腰斩。而同为“避险资产”的黄金也在连连下跌，曾经的“避险资产”为何属性不再？

　　比特币价格腰斩

　　3月12日，从当晚19:00左右开始，比特币30分钟内狂泄2000美元，从7300美元盘中最低跌至5500美元，创五年来最大单日跌幅。而后经历了短暂企稳后，3月13日早间再次大跌，最低触及3800美元，12小时跌幅超过50%。

　　据了解，比特币的崩溃始于2月下旬，当时比特币价格达到2020年的峰值10415美元，随后疫情在全球爆发，随着的市场动荡和恐慌，比特币迎来严重的抛售：3月6日，跌破9000美元；3月8日，跌破8000美元；3月13日，直接跌破4000美元。

　　市场分析表示，从技术分析上看，在2月末比特币价格击穿支撑线后，实际上就已经预示着比特币市场进入下行通道。目前除了比特币外，其他主流数字货币也呈现普跌状态。

　　并非“数字黄金”

　　比特币此前被称为“数字黄金”，因其总量恒定，被认为和黄金一样具有抵抗通货膨胀的避险属性。但分析认为，近期比特币跟随国际市场下跌，日内超20%的振幅已充分表明其高风险性。OEKx分析师在接受媒体采访时表示，比特币从来不是避险资产，至少目前为止，它仍然是一个高波动的风险资产，其波动幅度冠绝全球。从整个宏观的角度来看，在过去的十年间，受美联储量化宽松政策影响，美国联邦基金利率在很长一段时间内处于接近零利率的位置，而欧洲甚至出现负利率的局面，全球流动性泛滥，这造成大量资金开始寻找高风险资产以获取更高的收益。比特币也因此受益，大量资金涌入其中，推高了比特币价格。 该分析师表示，一般传统资本市场的涨跌不会影响数字货币市场，一方面是因为数字货币市场太小，另一方面数字货币尚未纳入全球机构投资者的资产配置池中。

　　流动性紧缺造成暴跌？

　　全球多国股市熔断，被称为避险资产的比特币、黄金也跟随暴跌，对此不少机构认为流动性异常紧缺是主要原因。业内人士分析认为，随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”，美国政府宣布禁飞欧洲，加剧了市场恐慌，投资者都变成了风险厌恶者，信奉现金为王，开始将手中的长期资产置换为短期流动性资产，市场流动性出现不足。

　　根据摩根大通的数据显示，市场深度衡量美债流动性的一个重要指标，即在不显著影响价格的情况下进行交易的能力，已跌至2008年金融危机以来所未见的水平，而这种流动性短缺在长期国债中最为严重。分析认为，在流动性紧缺异常严重的当下，比特币作为波动率冠绝全球的高风险另类投资资产，资金自然会从中抽走以寻求更安全、流动性更好的资产，价格即出现暴跌。

　　悟空投资表示，在市场担心经济问题甚至衰退的时候，现金为王的观点开始被再度提及。该机构表示，经典的避险资产分层中，现金和美债最优，黄金的避险优先级稍次。比特币是比较依赖流动性“溢出”的，避险性不如真正的贵金属，所以在担心危机的时候，机构会优先处理手中的风险资产，然后出售次一级的避险资产，来获取足够的流动性或者追加保证金。

　　ZBG区块链研究院分析师指出，比特币市场如今已有不同，从去年开始借贷产品、杠杆衍生品就非常盛行，各大交易所也都在推合约期货产品，这些工具加剧了短时巨幅波动的可能。此外，市场对比特币产量减半的预期很高，到临界点的时候大环境(疫情、全球股市暴跌) 造成恐慌反差，困境或让一部分早期持有者套现去缓解其他领域的困境。

　　黄金也不再“避险”

　　暴跌的不仅是“伪避险资产”比特币，连真正的避险资产黄金近日也连续下跌。继价格跌穿1600美元后，黄金价格还在延续跌势，目前已跌至1587美元/盎司。与此同时，COMEX黄金也一路跌至1587美元。

　　在最新的报告中，荷兰银行预计，今年黄金平均价格为1523美元/盎司，高于此前预测的1490美元/盎司，但远低于当前价格。

　　与比特币大跌的原因类似，分析认为，随着新冠病毒疫情担忧加剧引发的恐慌性抛售渗入贵金属市场，因为投资者纷纷卖出黄金追加其他资产保证金。High Ridge Futures金属交易主管DavidMeger表示，“这是一种争先将资产变现的行为，是小程度的恐慌型举动。人们正在出脱黄金和白银仓位，为股票仓位或其他情况融资。”

　　不过也有不少机构质疑，此前将黄金、白银等贵金属视为避险资产并不合适。3月11日，荷兰银行贵金属策略师GeorgetteBoele发布一份报告，对黄金作为避险资产的传统角色提出了质疑。她认为，预计黄金价格在2020年剩下的时间里将举步维艰，因为疲弱的全球经济增长令珠宝需求承压，而投资者纷纷将美元作为避风港。在2008年金融危机期间，金价下跌了20%。与此同时由于市场流动性枯竭，美元大幅上涨。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）