原标题：新冠病毒会是压垮LNG价格的最后一根稻草吗？

　　中国是液化天然气(LNG)唯一最重要的增长市场。五年前，中国政府改善空气质量的政策引发了对天然气的狂热。自2015年以来，中国占全球液化天然气需求增长的40%。可以推算，从2023年开始，中国每年的LNG进口量将超过8200万吨，届时中国将超过日本成为全球最大的进口国。

　　新型冠状病毒(COVID-19)是一种“未知的未知因素”，它可以打破能源市场的预期。今年该病毒将如何影响中国的LNG进口量？

　　在目前这个阶段是不可能量化的。毫无疑问，COVID-19将削减经济增长，它已经导致工业和电力部门的天然气需求急剧下降，这两个行业都是最大的天然气消费者。当人们可以重返工作岗位时，需求将会反弹；只是很难判断这些工厂何时才能恢复全面生产。

　　假设天然气需求在4月份之前迅速恢复到正常水平，那么天然气的年需求量将比疫情爆发前的预测低2%。而在较长时间的经济放缓中，则将下降4%。进口液化天然气会受到不成比例的打击，因为中国更青睐于国内的供应，并减少从管道进口的配额，尽管配额已经达到了最低的水平。

　　据研判，液化天然气的需求量将会减少300万吨至600万吨，相当于2020年全年的4%至10%。

　　至于短期内的影响，受影响最严重的将是2月份和随后的几个月。而此时正值北半球暖冬即将结束、新项目仍在开工的时候，市场上已经有大量液化天然气供过于求。

　　COVID-19可能是压垮骆驼的最后一根稻草——我们看到了市场崩溃的迹象。中国最大的液化天然气进口商中海油(CNOOC)日前向国际LNG供应商签发不可抗力告知书(戳链接回顾：新冠疫情能否成为LNG合同履约中的“不可抗力”)。有传言称，其它买家也将效仿。亚洲LNG现货价格已跌至4月交货价每百万英热单位3美元以下的新低。在欧洲，天然气现货价格也在跌至新的低点。

　　虽然价格变低，却不太可能会引起需求反弹。没有其他足够大或足够成熟的市场能够迅速吸纳大量的液化天然气。在日本和韩国等亚洲其他大型市场，由于市场结构僵化、现有液化天然气合同缺乏弹性以及价格受到监管，将只能看到从煤炭发电转换到天然气发电的需求增量。

　　尽管印度有着巨大的潜力，但它与进口终端相连的管道基础设施有限，这令人沮丧。也许印度会抓住国内近期经济衰退带来的机会，卖家会加倍努力地建设市场。

　　大多数液化天然气项目，无论是常规项目还是澳大利亚煤层气项目，边际成本都很低，所以都会继续生产。目前的主要焦点在于美国的LNG生产商会怎么做。美国LNG 4月/5月现货(FOB)价格现在低于每百万英热单位2美元。

　　一些美国的货运合同将会因此赔钱，当然承购商也可以选择取消履约。这可能在一定程度上有助于推动全球液化天然气市场的发展，但如果将天然气运回美国，会对早已不堪重负的亨利港(Henry Hub)天然气期货带来更大的下行压力。

　　虽然可能遭遇亏损，但美国的LNG生产商很有可能会继续生产和销售液化天然气，套期保值是其中一个原因，另一个原因是担心声誉受损。美国液化天然气在这一长期且竞争日益激烈的行业中相对资历较新，承购商可能会选择考虑长期利益。