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2020年专项债若增至3万亿 近半将投向基建

发布时间:2019-12-28 09:18:43

原标题:2020年专项债若增至3万亿 近半将投向基建

  从最多的1月份发行近两百只,到近期每月发行十几只,2019年的地方债发行就这样收场了。紧随其后,2020年1月份地方债大规模发行将接踵而至。

  事实上,财政部已提前下达了2020年部分新增专项债限额1万亿元,占2019年当年新增专项债限额2.15万亿元的47%。同时,财政部还要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用。

  “新增的一万亿专项债多数会用于基建项目中,对基建的短期拉动作用会非常明显。”华创证券首席固收分析师周冠南表示。

  对此,国家发改委投资研究所体制政策室主任吴亚平也表示,受益于专项债和项目资本金等新政策的支持,2019年年底基建投资有望企稳回升,全年增速将达到 4%以上,明年有望提升到6%。

  事实上,中央早已明确将主推基建结构性补短板,作为2020年的宏观调控政策。“该政策要求政策性金融机构加大支持力度,着力促进专项债和市场化融资相配套。”北京福盛德经济咨询公司首席经济学家冯德林如是向《华夏时报》记者分析称。

  地方债发行规模加大

  2019年地方债发行,最早始于1月21日。

  Wind数据显示,2019年以来地方债发行已达1093只,合计总发行规模4.34万亿,规模较大。其中1月份短短10天左右的时间,就有95只地方债完成了发行,募资4179.66亿元;3月更是出现地方债首次大爆发,当月共发行160只,单月融资6245.13亿元,一季度合计发行14066.52亿元。

  在一季度集中大规模发行后,4、5月份地方债发行均有所放缓,降到两三千亿每个月,随后6月份再次爆发,发行了183只,发行金额8995.51亿元,创2019年单月最高。二季度地方债共发行14305.5亿元,与一季度基本相当。

  三季度,地方债发行开始走下坡路。据统计,7、8月份每个月发行还在5500亿左右,而9月份则大幅降至2000多亿。四季度开始至今一共才发行1500多亿元,不足前期任何一个月的发行量。

  由此可见,今年地方债发行主要集中在前三个季度,前9个月发完了全年总量的95%以上。

  根据财政部公布的情况来看,2019年四万多亿地方债中,其专项债券发行高于一般债券。今年以来共发行一般债券270只,发行规模为1.77万亿元。2月份辽宁省发行的“19辽宁01”规模最大,达到249.79亿元,紧随其后则是黑龙江、河北、上海等地共发行了68只债券,单只也都在100亿元或以上,规模较大。

  在专项债券上,2019年以来地方政府共发行了823只,合计发行规模为2.57万亿元,较一般债券发行的数量要多不少,但总募资规模并没有高很多。其原因是专项债券以土地储备、棚改、收费公路等专项用途的项目来募资,因此单只规模很小。

  前11个月,2019年地方债发行已超越去年全年。

  据财政部统计,1-11月,地方债券发行43244亿元,完成全年发行任务的99%,其中新增债券、再融资债券、置换债券分别发行30354亿元、11461亿元、1429亿元。2019年3月,十三届全国人大审议批准,2019年新增地方政府债务限额30800亿元。其中,一般债务限额9300亿元,专项债务限额21500亿元。

  据Wind数据,11月各地组织发行地方政府债券458亿元。其中,一般债券231亿元,专项债券227亿元。环比来看,11月环比发行规模相比上月下降52%。

  即便如此,2020年1月份发行或仍较大。因为,财政部提前下达2020年专项债额度1万亿,相比去年同期增加1900亿。据了解,目前1万亿额度已分配至市县,部分省份最快将于1月上旬发行专项债。

  与往年不同,2020年“提前批”专项债还可使用“债贷组合”的方式,这可能使2020年一季度信贷投放规模创出新高。

  基建投资增速或提至6%

  纵观2019年,基建增速并未明显反弹。就此,中央已明确将主推基建结构性补短板,并要求政策性金融机构加大支持力度,着力促进专项债和市场化融资相配套。“2020年基建增速回升至 6%左右。”冯德林如是预测。

  转折点就在7月30日召开的中央政治局会议上。会议承认“经济下行压力加大”,紧随其后,逆周期调节政策力度不断加大。

  为缓解基建资本金压力,2019年6 月出台了新的专项债新规。截至10月,已有9个项目公告将专项债作为部分项目资本金。不过,基建项目的配套资金来源,仍不宽裕。

  过去多年,城投债与表外非标融资(委托+信托),一直都是基建扩张的资金主要来源,但2018年这两个资金来源被掐断,至今也未松绑。从社融非标融资看,2019年1-10月,非标融资累计减少8823亿元,相比2018年同期的18472亿元来说,相差悬殊。

  多年前的基建年均复合增长率始终接近20%,然而,2018年基建增速开始下滑,降至1.8%,2019年1-10月增长3.3%。不过,冯德林认为,年后基建投资增速会继续回升。

  多位受访者也认为,2020年的基建将发挥更多“托底”的作用,仍将承担稳增长的重要角色。受此利好,专项债对基建的撬动作用,更为凸显。市场普遍预计,明年专项债额度有望突破3万亿元,增幅接近40%,投向基建领域的专项债将明显提升。

  而据冯德林测算,若2020年专项债额度增至3万亿元,投向基建的专项债比重提升到40%-50%,用于基建的专项债额度将提升至1.2万亿-1.5万亿元,较2019年同比增长60%-100%。

  冯德林进一步表示,若按国务院新规,专项债作资本金的比例可占每个省专项债的20%。按上述假设,专项债用于资本金的规模高达2400亿-3000亿元,按照整体基建项目15%-20%的资本金比例,专项债作资本金可以撬动 12000亿-20000亿元规模的基建项目。

  在加大逆周期调节背景下,政策性金融机构的作用被重点强调。10月21日,国开行三季度经营形势分析会强调,要担当作为,发挥逆周期调节作用,不断提升落实“六稳”政策效果。

  更为明确的是,结构性补短板政策也将被高度重视。

  “目前,交通、水利、能源、生态环保、社会民生等基础设施领域仍存在不少短板,潜力很大。”发改委有关负责人11月28日强调,交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域,及 5G、城市轨道交通人工智能工业互联网等新型基建领域,将成为2020年的发力重点。