原标题：王欧：并购市场发展尚处早期阶段

　　华兴资本集团战略顾问王欧表示，当前中国并购市场的发展尚处于早期阶段，市场环境有待进一步培育。随着自身制度和市场环境的不断优化，相关机构有望摸索出相对独立的投资逻辑和投资模式。

　　王欧表示，大额资金的投入势必要求更高的投后管理。从被投企业来看，传统行业、成熟行业将再次成为热点。大额交易中的财务投资人可能会要求更多的控制权。

　　他表示，全球私募股权投资市场正在发生翻天覆地的变化，一个重要原因是流动性长期过剩，大类资产回报率持续下降，过去十年下降的速度尤为明显。但即使如此，风险和回报的关系依然基本保持平衡。

　　王欧表示，数年前脸谱等公司上市带动催生了一大批所谓的“新经济”企业，通过一级市场融资的方式完成早期发展。不过，Wework和Uber的挫折，导致美元市场近年来对新经济企业的估值逻辑出现反思。一级市场投资人在过去十年给予新经济企业过高估值，现在这种逻辑受到极大挑战。国内私募股权投资市场上的美元投资同样难以避免这种挑战，由于过去的估值逻辑受到冲击，已有的估值水平难以为继，大量基金开始放缓投资速度。

　　王欧表示，传统经济进入调整期，不少企业被淘汰，但同时又诞生出一批新经济企业。部分新经济企业实现了投资的自我循环，比如京东、拼多多等。一二级市场倒挂对私募股权投资市场产生了冲击。需要强调的是，在经济转型升级的大背景下，中国市场有望迎来更多并购投资机会。

（文章来源：中国证券报）