2019年3月19日，国家发改委、能源局相关负责人就取消“石油天然气(含煤层气)对外合作项目总体开发方案(ODP)审批”答记者问。

　　一、PSC成主要参与方式

　　资源垄断明显，产品分成合同成主要参与方式。我国常规天然气领域被“三桶油”基本垄断，非常规气则成为开放主要窗口。其中，页岩气资源基本在中石油、中石化手中，而煤层气则由中石油、晋煤集团、中联煤(中海油)三足鼎立。

　　资源高度集中使产品分成合同(PSC)成为民企、外资的主要参与方式。产品分成合同通常包括勘探、开发及生产三个阶段。勘探阶段由运营方负责技术与资金的投入。在总体开发方案(ODP)获得国家发改委批准后，气田进入开发、生产阶段。在后两阶段，双方根据合同约定比率分配气田收入。亚美能源、中海沃邦、G3(原绿龙煤气)、Fortune(富地燃气集团)等公司均以该方式参与煤层气开发。

　　二、天然气开采开放程度加深

　　由审批制改备案制，天然气开采开放程度加深。本次发改委将油气对外合作项目总体开发方案(ODP)由审批改为备案，将事前审查转向事后监督。一方面有助于简化流程，方便项目早日进入开发阶段，大幅压缩项目建设周期；另一方面增强资源方自主决定权，推动对外合作项目加快实施。我国目前已经实施的煤层气对外合作项目有20项、合作区块面积约1.67万平方公里，占到全国煤层气勘探开发面积的35%以上。随着新政策的出台，合作开发区块的占比有望继续提升。

　　三、煤层气受益更为明显

　　开发成本过高限制页岩气对外合作，煤层气受益更为明显。我国页岩气具有埋藏深、地质结构种类较多等特点，美国的开采技术适用性有限。由于收益不及预期，2016年壳牌、康菲等国际石油巨头宣布退出中国页岩气领域。BP与中石油合作的内江-大足项目于2019年初刚刚实现出气，大规模产量释放有待突破。而煤层气经济性相对较好，参与合作方众多，更为受益于本次政策调整。此外在我国能源安全的战略下，非常规气或将成国内产量增长的重要驱动力。

　　四、投资建议

　　我们看好上游非常规气开采领域。发改委将油气对外合作项目总体开发方案由审批改为备案，有助于提高项目建设效率，增强投资方自主决定权，推动合作项目加快实施。我们推荐并购亚美能源获得上游资产的新天然气(603393)、背靠晋煤集团的煤层气开采龙头蓝焰控股(000968)。建议关注收购中海沃邦进入煤层气开发的沃施股份(300483)等。

　　风险提示。下游需求增长不及预期；常规天然气价大幅下跌。

（文章来源：投资快报）