西王食品的跨境“联姻”即将完成。 10月17日，西王食品收购北美运动营养及体重管理保健食品公司Kerr获得股东大会批准。 据介绍，收购资金、外资管理、反垄断审查、加拿大投资等事宜已基本敲定。 股东大会结束后，公司将尽快办理股权交割事宜，预计最快于本月底、下月初完成股权交割。

合并即将结束，但剧情依然引人入胜。

一个新手，一个后来者，击败了老牌并购专家KKR、鼎辉、中粮、弘毅等对手，最终赢得了“美人”。 这场价值近50亿元的跨界“联姻”可谓险象环生，充满戏剧性。

可儿“要结婚了”

“2016年4月，一位朋友告诉我，北美有一家运动营养和体重管理品牌公司，品牌非常好，正在寻找合适的买家。” 谈及克尔公司的由来北美营养品排名，西王集团总裁、西王食品董事长王迪表示，“我一听说这个公司，就觉得市场潜力比较大，所以就请行业顾问做了尽职调查，并专业分析公司对目标公司进行了分析。”

通过调查，该公司获悉Kerr成立于1998年，总部位于加拿大安大略省。 是全球最大的运动健康产品公司。 是一家拥有4个体重管理产品品牌和7个运动营养产品品牌的全球知名企业。 主要产品之一是增肌蛋白质，另一个是运动前后的膳食补充剂，第三个是体重管理产品。 2016年1月至5月，公司营业收入约为12.85亿元，营业利润约为2.4亿元。

Kerr的主要销售地区主要在美国和加拿大，并覆盖全球其他市场。 其产品已纳入亚马逊、GNC、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等零售商系统。 在国内天猫商城、各类专业健身网站、专业健身移动APP客户端以及北京、上海、广州各大健身俱乐部也能看到公司品牌的身影。

Kerr的创始人选择了出售公司。 除了变现现金解决自身财务问题外，主要原因是公司在北美市场已进入成熟稳定阶段，中国和印度市场被视为未来主要增长点。

淑女好北美营养品排名，君子好吵。 如果你想找到一个好的伴侣，崇拜者就会很多。 一时间，大人物云集。 在首轮竞价中，有“杠杆收购之王”之称的KKR，以及鼎晖、中粮、联想弘毅等20余家国内外知名企业均入围。

当时，最终买家——从未有过跨境并购经验、也没有管理海外公司历史的西王食品，尚未进入第一轮竞购名单。

西王集团既是“新手”，又是“后来者”。

一见钟情

“在决定是否竞购加拿大克尔公司时，我的第一判断是，竞购首先符合公司的战略规划。” 西王集团董事长王勇表示，西王集团始终致力于成为中国高端健康食品第一品牌。 为此，企业多年来一直在世界各地筛选投资项目。 西王集团决策层经过研究认为，这是一个具有潜力的投资项目。

半路被杀，怎能后来居上？ 为了吸引科尔公司的注意，西王集团在第一次报价时，故意有策略地报出较高的价格。

“这一举动引起了克尔大股东的注意，我们特意决定给西王一天的时间。” 王迪说，晚上聚餐时，我们详细介绍了西王集团的起源、发展以及未来的战略规划。 对此比较认同。

“对克尔大股东来说最重要的是，在众多竞购者中，几乎所有其他公司都是从事资本运作的投资银行。只有中国的西王集团是一家在生产和推广高端食品方面拥有成功经验的工业企业。” 王勇回忆说，这引起了卖家的极大兴趣。

王迪说，“这个老板和西王很像，也是白手起家，很聪明，从高中就开始经营公司，对西王集团的发展历史也有很强的认同感。”临走时，他说希望我们能多呆一会儿。前几天，我去多伦多大学参观了他的科研机构，我们听说后，就觉得有机会了。”

谈判风波

所有美好的事物都伴随着许多困难。 根据计划，2016年5月，双方将在北京进行具体并购谈判，并参观位于山东邹平的西王总部。

但令人没想到的是，谈判第一天双方就破裂了。

王迪表示，最初的收购意向是西王集团，后来由于种种原因变更为上市公司西王食品。

如果西王集团参与并购，审批流程会简单很多； 但如果并购对象是子公司上市公司，不仅此前针对西王集团的审计调查几乎“形同虚设”，而且重组还必须经过证监会。 并经股东大会、股东大会等多个机构审议批准。 这意味着并购周期将大大延长，风险的不确定性也将大大增加。

当我听说这个变化时，我“愤怒地离开了桌子”。 王迪回忆道：“当翻译告知对方我们的决定时，我丈夫的律师立即看了他一眼，两人就起身离开了。”

这让第一次涉足跨境并购的王迪傻眼了：“我当时就想，哇，公司的第一次跨境并购难道就这么毁掉了吗？”。 这时，公司聘请的经纪人走了过来，小声对他说，别担心，国际谈判中这样的情况很多，可能是对方的谈判技巧。 他必须冷静，不要立即追赶他们。

谈判并未就此结束。

但对方要求西王食品必须在一个月内出具40亿至50亿的贷款承诺书，证明其拥有并购所需资金。

对于总资产仅有22.18亿元的西王食品来说，这又是一次考验。

王迪无奈，只好四处谈判应对，筹集资金。 谈判再次陷入僵局，直到中国信达资产管理股份有限公司山东分公司的出现，事情才出现转机。

“信达能够在短短20多天的时间里出具4至50亿元的贷款承诺书，这增强了克尔的信心，使这次跨境并购得以继续进行。” 王勇告诉记者。

最终，当地时间9月22日上午，在两国总理见证下，西王食品收购克尔公司签约仪式在加拿大总统府举行。

根据《股权购买协议》，西王食品拟以现金方式收购目标公司%股权。 目标公司100%股权作价为7.3亿美元（折合人民币约48.75亿元）。 西王食品拟与春华资本联手收购标的公司合计8%的股权，折合人民币约39亿元。 Kerr剩余20%股权将在第一期80%股权完成后三年内收购。

未来在中国

Kerr是保健食品行业的市场领导者，拥有悠久的品牌历史和高毛利率的产品组合。 尤其在北美市场，其产品具有较高的知名度。 为西王食品下一步在国内乃至整个亚洲市场的推广奠定了良好的品牌基础。

“其实收购这家公司的原因是它在中国有比较大的市场空间。北美运动营养领域的消费是140美元，而在中国只有23美元。整个美国的运动营养市场是40亿美元，而在中国未来空间巨大，这是我们并购的初衷和基础。”王迪说。 “2014年推动中国体育产业发展报告中，体育健身已经上升到国家战略层面，到2025年中国体育产业规模可达4000亿，整个运动营养品类正在以20%-50%的速度增长。”

王迪表示，未来中国市场肯定要我们自己来搞定。 首先是团队的稳定性。 稳定最重要。 只有稳定了，才能保证团队的积极性。 同时，还需要建立一些激励机制。

王迪指出，西王食品的主打产品玉米油定位高端，多年来已在全国县级形成了完整的销售网络。 自身的渠道优势，更容易整合健身房资源。 再加上可儿的品牌和产品优势，必将带来高于行业平均水平的增长速度。 目前，国内最畅销的运动保健品是脉动、红牛等运动饮料。 未来，可儿将根据中国市场的需求，开发适合中国人体质的大众消费品。

（赵彬彬）

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